一代大侠李慕白周润发饰有退出江湖之意托付红颜知己俞秀莲杨紫琼饰将青冥剑转交给贝勒爷郎雄饰收藏不料当夜遭玉娇龙章子怡窃取俞秀莲背地查访也大约明白是玉府小姐玉蛟龙所为她想方法迫使玉蛟龙归还宝剑免伤和气但李慕白发觉了害死师傅的碧眼狐狸郑佩佩饰的踪迹她隐匿于玉府并收玉蛟龙为弟子而玉蛟龙欲以青冥剑来斩断阻碍罗小虎张震饰的枷锁他们私定终身关系变得错综复杂俞秀莲和李慕白爱惜玉蛟龙人才难得苦心引导但玉蛟龙却使性任气不听劝阻……